丹纳赫帝国拆分 其掌舵者欲坐收资本增值

    2015年5月18日，亿万富豪兄弟史蒂文·雷尔斯(Steven Rales)和米切尔·雷尔斯(Mitchell Rales)通过合并多家公司创建了丹纳赫集团(Danaher)，从事于包括牙科成像、医疗检测设备和水过滤器在内的多项业务。两人在上周三扩大并拆分了他们的商业帝国。

　　丹纳赫集团宣布以138亿美元现金收购纽约州华盛顿港的水过滤器制造商颇尔公司(Pall Corp.)。此外，该集团还宣布拆分成一家科技公司和一家工业企业，前者的年营收约为165亿美元，将保留丹纳赫这个名称并包含颇尔公司，后者的年营收约为60亿美元。雷尔斯兄弟俩将担任这两家拟上市公司的董事。

　　“这对于丹纳赫来说是激动人心的一天，也是我们公司历史上重要的一步。”2014年秋天成为丹纳赫集团首席执行官的托马斯·乔伊斯(Thomas Joyce)说，“当所有平台能够投资于最好的内生增长机遇、进行意义重大的收购并利用丹纳赫商业系统来不断改善表现时，丹纳赫总是处于最佳状态。”乔伊斯将担任新丹纳赫的首席执行官。

　　行事低调的雷尔斯兄弟各自拥有丹纳赫大约6%的股份，他们是资本配置大师，通过杠杆收购和节税重组构建起了他们的财富。除了市值为620亿美元的丹纳赫以外，他们还打造了上市交易的工业制造和工程公司Colfax，市值为60亿美元。据福布斯估计，丹纳赫董事长史蒂文·雷尔斯的身家为40亿美元，米切尔·雷尔斯为37亿美元。

　　尽管颇尔公司的收购价很高，但华尔街似乎很认可这笔交易，因为丹纳赫在今后几年里预计将获得3亿美元的成本协同效益。投资者早就预料到收购成瘾的丹纳赫将采取大动作。该集团的分拆(不需要进行股东投票)有助于提高市盈率。“我们认为一个更加专注和灵活的丹纳赫将获得重新估值，更加接近生命科学界的同行。”詹尼资本市场(Janney Capital Markets)分析师保罗·奈特(Paul Knight)在客户报告中写道。

　　巴克莱(Barclays)分析师斯科特·戴维斯(Scott Davis)在丹纳赫的电话会议上说：“我觉得，你们的业务分拆在某种程度上是创造一家好公司和一家坏公司。”例如，戴维斯很想知道丹纳赫的产品标识业务为什么不是更小的新公司的一部分。“我们几乎可以认为产品标识应该是新公司的一部分，甚至水业务也应该归入到新公司。”戴维斯说。丹纳赫的乔伊斯回答说：“我们把拆分后的两家公司都视为很好的资产组合。”乔伊斯说，将成为新丹纳赫公司组成部分的所有公司都拥有重要的共同特征，例如持续收入模式、出色的增长轨道和盈利状况。“我们认为它们拥有很多的共同特征，可以组成一个非常紧密的整体。”乔伊斯说。